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1月13日股市动态

发布时间:2020-01-13 08:54:14发布人:老品牌速配

中科创达

扣非接近翻倍,智能驾驶舱新品亮相CES

1月8日,公司发布2019年度业绩预告,全年预计实现净利润2.3~2.5亿元,同比上升40.6~52.8%。业绩符合预期,扣非后增速或超8成。2020年迎来5G全面商用新机会,在新产品带动下持续高增长确定性较高,维持增持评级。

支撑评级的要点

业绩符合预期,扣非高增长实力不俗。2019年实现净利润(中位数)2.4亿(+47%),符合预期(我们最新报告预测48%,一致性预测46%)。推算Q4实现净利润约0.86亿元,同比增长27%。全年非经常性损益约0.5亿元(18年约0.6亿元),扣非净利润同增85%,有望翻番。同时,公司预计营收增幅25%,略低于一致预期的29%,预计物联网业务较低于预期,但也反映整体利润率水平明显提升。

5G带动三大板块,CES新品助推2020智能驾驶新机会。公告表示智能手机和智能网联汽车业务增速超15%和超60%。2020年5G的进一步商用对手机、车联网和物联网三大业务方向均可显著带动。根据公司官方公众号1月8日消息,TurboXAuto4.0智能驾驶舱产品在CES亮相,依托公司智能汽车操作系统和AI技术,搭载子公司RightwareKanzi3D和KanziforAndroid技术,为车厂和Tier1客户提供新一代解决方案。智能汽车业务是公司增长重要驱动力,新品将对2020年业绩产品助推作用。

股票激励巩固核心团队。近日,公司发布股权激励计划,拟向75人授予340万份股票期权,约占公司总股本的0.84%。考核目标为2020~2022年净利润较2018年增长率不低于120%、140%和160%。激励方案有助于巩固核心团队,保持业务持续发展。

估值

预计2019~2021年净利润为2.4亿、3.4亿和4.5亿元,EPS为0.60、0.85和1.13元(微调-3~3%),对应PE为81、57和43倍。看好5G时代智能驾驶领域突破式发展,公司目前估值合理,成长性优秀,维持增持评级。

评级面临的主要风险

物联网业务不及预期;汽车出货量低迷。

瑞普生物

公司有望迎来“业绩+估值”戴维斯双击

1、禽养殖板块景气上行,禽用疫苗“量增”确定性强。从各家禽养殖上市公司的业绩预告情况看,2019年,温氏股份300498)肉鸡销量9.25亿只,同比增长23.58%,收入258.92亿,同比增长4.03%;圣农发展002299)归母净利润为40.8-42.0亿,同比增长171.01-178.98%。我们认为,未来2-3年禽养殖板块将维持高景气,禽养殖数量有望持续攀升,禽养殖企业盈利水平保持高位,将会带动禽用疫苗需求提升。我们预计2020年禽养殖数量仍将有15-20%的增长。

2、高致病性禽流感三价疫苗价格提升,禽用疫苗“价升”逻辑凸显。由于2019年高致病性禽流感二价苗转三价苗带来招采价格的提升,由过去的约0.15元/ml上涨至约0.25元/ml,预计仅这一单品的市场规模就有望扩大1/3。公司子公司华南生物为11家定点生产企业之一,牌照资源优势明显。据悉,2019年华南生物的高致病性禽流感三价苗销售情况良好,当前市占率在7-8%。我们预计,今年华南生物在招采市场将有更大的斩获,同时借助瑞普生物300119)的渠道优势,整体市占率将进一步提升。

3、公司业绩增长确定性强,横纵比较估值均处于低位,有望迎来“业绩+估值”戴维斯双击。我们预计在禽板块景气的背景下,公司未来两年保持业绩高增长的确定性强。公司历史平均PE在39x,可比公司平均PE在40x。根据我们的盈利预测,以公司2020年归母净利润2.60亿、历史平均PE进行测算,对比当前市值仍有较大提升空间。此外,公司控股股东已减持完毕,后续减持压力不大;公司今年将会借助瑞派宠物医院渠道加紧推广宠物产品,长期来看有望充分获利;公司还计划进入口蹄疫疫苗市场,成长空间巨大。

4、盈利预测与评级:我们预计公司2019-2021年实现营业收入14.25/17.82/21.19亿元,归母净利润1.94/2.60/3.14亿元,EPS分别为0.48/0.64/0.78元,对应PE分别为34.63x/25.85x/21.37x,维持“推荐”评级。

风险提示:养殖行业疫情的风险,产品开发的风险,市场竞争加剧的风险

运达股份

风机迎来业绩拐点

事件:1月8日,公司公告,2019年12月公司与中国电力建设集团下属公司签订风机销售合同3.5亿元,近12个月内与中国电建601669)签订的合同金额累计达17.7亿元,占比2018年营业收入53.5%,同比增长204%。

传统老牌风机供应商,明年行业排名有望跻身前五:公司成立于2001年,前身是浙江省机电研究院风电研究所,从事风力发电机技术研究近40年历史,是我国风电领域批准建设的第一批企业国家重点实验室。公司目前核心客户包括中电建、华能、华润、中能建、中广核等国内大型央企,2018年行业市占率超4%,位居行业第六,2020年市占率有望提升至8-10%,有望跻身行业前五。

风机需求旺盛,在手订单饱满:由于2018年底之前核准的风电项目需要在2020年底前完成并网,预计存量项目规模超60GW,风电产业链各环节需求旺盛。运达股份300772)主营风机产品,2019H1披露新增订单约4.28GW,同比增长410%,累计在手订单约7.5GW,金额达到261.68亿元,较去年年底增长114%。我们预计公司2019年将确认订单超1.6GW,2020年有望确认订单约3GW。

风电2020年将维持高景气度,风机价格进入上行通道:由于风机需求端高增长,而产业链历史最大供应能力不到40GW。主要是因为风机供给端,受制于桨叶原材料巴沙木供应不足,造成国内整体风机产能不足,主流整机厂已经陆续停止接单,导致2020年风机将供不应求。风机价格自2019Q2开始呈现大幅上升的状况,2019年9月2.5MW风机投标均价近3900元/KW,同比上涨约17%,目前招标价格仍在继续上行。我们预计公司新接订单价格同比增长10%~15%左右,2020年确认订单均价有望超3400元/KW。

投资建议:我们预测公司2019年-2021年每股收益分别为0.32元、1.37元、1.73元,分别对应53.8倍、12.7倍、10.1倍的动态市盈率,净资产收益率分别为8.6%、26.9%、25.8%,维持“买入-A”的投资评级。

风险提示:订单确认不及预期,风机价格大幅下滑

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